本期观点：需求修复 试探震荡

时间：2022-3-1—2022-3-31

关键词：供给 需求 库存 成本

本期导读：

●行情回顾：现实对撞预期，价格先扬后抑；

●供给分析：供给小幅增长，库存延续上升；

●需求分析：需求恢复缓慢，交投气氛不足；

●成本分析：原料波动明显，成本还有支撑；

●宏观分析：经济平稳增长，需求有待释放。

●综合观点：春节后第一周，国内建筑钢材迎来开门红行情，但好景不长，随后两周，在政策面扰动下，黑色系期货高位回调，叠加需求恢复不及预期，经销商主动降低冬储库存，市场价格呈现震荡回调。总体来看，2月份国内建筑钢市呈先扬后抑走势，与我们前期的判断“警惕需求不及预期，冬储资源高位兑现”基本吻合。对于即将到来的3月份，行业面是利好和利空交织，利好方面：其一，随着传统需求旺季的到来，下游工地将迎来全面复工，需求强度有望逐步加强；其二，虽有复产带动，但在废钢等原料价格偏高的影响下，建筑钢供应回升不会迅猛；其三，建筑钢累库节奏趋缓，社会库存低于去年同期，区域钢厂积极挺价，贸易商话语权较弱。利空方面：其一，下游需求力度不足，特别是房地产行情资金偏紧，刚性需求存在较大不确定性；其二，铁矿石等原料价格受到抑制，成本推高成材上行的动力减弱；其三，国际形势复杂多变，避险情绪影响大宗商品价格，资本市场波动会更加明显。我们预计，在多空因素交织影响下，三月份国内建筑钢市不会单边运行：期货市场引导预期，实际成交左右价格，整体呈现“试探、消化和吸收”的走势。我们对3月份建筑钢市行情持以下判断：需求修复，试探震荡——预计3月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4850-5200元/吨区间运行。

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行情回顾：2月钢价先扬后抑

一、 行情回顾篇

2022年2月份国内建筑钢价先涨后跌，截止2月25日，钢材指数收在5010元，较上月末上调40。

回顾2月份，国内建筑钢价呈宽幅震荡走势：春节后首周，市场迎来“开门红”行情，在期货拉升、钢厂推涨的提振下，南北市场呼应上涨。进入中下旬，在政策面的干扰下，铁矿石市场接连受挫，黑色系期货多有下跌，叠加终端需求恢复缓慢，冬储商家兑现利润，建筑钢市呈高位回落态势。临近月末，随着国际形势剧变，市场预期悲观，现货价格持续走弱。总体来看，2月份国内建筑钢市先涨后跌，需求端的强度不及预期。

国内建筑钢市在经历2月份的宽幅震荡后，在即将到来的3月份如何演绎？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看3月国内建筑钢材行情分析报告。

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

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资讯监测库存数据显示，截至2月24日，国内主要钢材品种库存总量为1770.67万吨，较1月末上升649.72万吨，增幅58%，较去年同期减少356.17万吨，降幅16.7%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为963.35万吨、243.09万吨、275.75万吨、147.12万吨和141.36万吨。本月国内主要钢材品种库存皆呈快速积累态势，其中螺纹钢库存增幅最为明显，但库存量不及去年同期，且不同区域差异较大，整体呈现“北多南少”。

据数据分析，2月份行业基本面维持“供需双弱”格局，其中，受春节假期以及冬奥会限产因素影响，供给端维持低位；与此同时，节后需求端恢复缓慢，开工率不及预期。在供需两端双双低位下，国内建筑钢库存持续上升，但总体低于去年同期水平。进入3月后，随着冬奥会闭幕，北方钢厂陆续复产，供给端有一定增加，不过，随着全国性的复工，需求端增量会大于供给增量，因此3月份库存水平很难持续上升，预计下月国内建筑钢社会库存将由升转降。

2、国内钢材供给现状分析

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据中钢协最新数据，2022年2月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1898.90万吨、生铁1683.58万吨、钢材1809.02万吨。其中，粗钢日产189.89万吨，环比下降1.28%；生铁日产168.36万吨，环比下降2.09%；钢材日产180.90万吨，环比下降0.06%。

3、国内钢材进出口现状分析

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据海关总署数据显示，2021年12月中国出口钢材502.6万吨，较上月增加66.5万吨，同比增长3.6%;1-12月中国累计出口钢材6689.5万吨，同比增长24.6%。

12月中国进口钢材100.1万吨，较上月减少42.3万吨，同比下降26.9%;1-12月中国累计进口钢材1426.8万吨，同比下降29.5%。

从去年12月进出口数据看，预计今年前3月中国钢材出口量不会太少，进口数量仍有下降。

4、下月建筑钢材供给预期

随着采暖季的结束，3月后期，将有更多钢厂复产，其中，高炉供给量增速会高于电炉。不过，随着限产政策常态化，预计后期国内粗钢产量回升空间有限。预计3月份月粗钢产量环比小幅提升。

三、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

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2月份，受季节性因素以及春节长假影响，北方地区终端需求基本停滞，南方地区少量交易，整体成交降至年内最低水平。正月十五过后，南方工地陆续复工，市场成交逐步恢复，虽然需求释放力度差强人意，但总体成交保持升势。进入3月后，全国工地都将复工，届时需求表现会进一步改善，预计下月需求端环比将明显增长。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

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2月份，钢铁原料价格涨跌互现。根据资讯监测数据，截止2月25日，唐山地区普碳方坯出厂价格4600元/吨，较上月末价格上涨100元/吨；江苏地区废钢价格为3620元/吨，较上月末上涨60元/吨；山西地区二级焦炭价格为2700元/吨，较上月末下跌200元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为1040元/吨，较上月末下跌40元/吨。

本月，钢坯冲高回落，焦炭先跌后涨，废钢价格区间震荡，而铁矿在政策面影响下，价格出现下跌；总体来看，本月原料价格重心下移，但仍有一定支撑。

2、下月建筑钢材成本预期

目前港口进口铁矿石库存偏高，供应端较为宽松，但在复产预期下，后期价格回落空间有限；在短流程钢厂陆续复产下，废钢价格很难大跌；焦煤和焦炭价格受政策干扰，会有一定调整。因此3月份原料价格很难全面下行，成本端对钢价的支撑作用存在。

五、国际钢市篇

2022年1月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.550亿吨，同比下降6.1%。

2022年1月，中国粗钢预估产量为8170万吨，同比下降11.2%；印度粗钢产量为1080万吨，同比提高4.7%；日本粗钢产量为780万吨，同比下降2.1%；美国粗钢产量为730万吨，同比提高4.2%；俄罗斯粗钢预估产量为660万吨，同比提高3.3%；韩国粗钢预估产量为600万吨，同比下降1.0%；德国粗钢产量为330万吨，同比下降1.4%；土耳其粗钢产量为320万吨，同比下降7.8%；巴西粗钢产量为290万吨，同比下降4.8%；伊朗粗钢预估产量为280万吨，同比下降20.3%。

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六、宏观信息篇

1、国家发改委：着力扩大精准有效投资

国家发改委产业司负责同志就《若干政策》有关情况答问时表示，着力扩大精准有效投资，让企业振作起来并持续不断增强发展后劲。投资是振作工业经济运行的“牛鼻子”，要切实发挥好投资引领作用，同时不搞大水漫灌、避免一哄而上，防止出现新的重复建设和产能过剩，实现高质量发展。要坚持稳字当头、稳中求进，积极推动国家重大部署的落实，指导推动地方加大重大项目要素保障力度，对“十四五”规划确定的重大工程、区域重大战略规划确定的产业领域重大项目，加大前期工作力度，务求尽快开工建设，尽早形成实物量。同时，要继续优化投资环境，合理引导资本投向，结合产业发展高端化、智能化、绿色化要求，做好重大项目储备，促进工业投资稳定增长、结构优化，促进工业经济平稳增长。

2、多省份敲定年度建设目标

今年以来，多地新兴产业投资热度持续升温，聚焦新能源、高端装备、生物医药等领域，新一批项目建设开启。据《经济参考报》不完全统计，当前已有逾20省（区、市）明确了新兴产业年度建设计划，将新兴产业作为激发经济增长新动能的关键一招，并紧盯项目落地，进一步培育优势产业集群。 与此同时，河南、安徽等省推出“真金白银”支持举措，通过财政资金、投资引导基金等为新兴产业注入更多资金活水。

3、住建部：努力稳地价、稳房价、稳预期

住房和城乡建设部部长王蒙徽24日在发布会上表示，保持房地产市场平稳运行。保持调控政策的连续性和稳定性，增强调控政策的精准性协调性。继续稳妥实施房地产长效机制，保障住房的刚需，同时满足合理的改善性需求，促进房地产业良性循环和健康发展，努力稳地价、稳房价、稳预期。

六、综合观点篇

春节后第一周，国内建筑钢材迎来开门红行情，但好景不长，随后两周，在政策面扰动下，黑色系期货高位回调，叠加需求恢复不及预期，经销商主动降低冬储库存，市场价格呈现震荡回调。总体来看，2月份国内建筑钢市呈先扬后抑走势，与我们前期的判断“警惕需求不及预期，冬储资源高位兑现”基本吻合。对于即将到来的3月份，行业面是利好和利空交织，利好方面：其一，随着传统需求旺季的到来，下游工地将迎来全面复工，需求强度有望逐步加强；其二，虽有复产带动，但在废钢等原料价格偏高的影响下，建筑钢供应回升不会迅猛；其三，建筑钢累库节奏趋缓，社会库存低于去年同期，区域钢厂积极挺价，贸易商话语权较弱。利空方面：其一，下游需求力度不足，特别是房地产行情资金偏紧，刚性需求存在较大不确定性；其二，铁矿石等原料价格受到抑制，成本推高成材上行的动力减弱；其三，国际形势复杂多变，避险情绪影响大宗商品价格，资本市场波动会更加明显。我们预计，在多空因素交织影响下，三月份国内建筑钢市不会单边运行：期货市场引导预期，实际成交左右价格，整体呈现“试探、消化和吸收”的走势。我们对3月份建筑钢市行情持以下判断：需求修复，试探震荡——预计3月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4850-5200元/吨区间运行。[文]特邀评论员2022-2-25

关键词： 同比下降 建筑钢材