5月5日，大禹生物(889000)，饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料及兽药的研发 、生产与销售，价格10元，上限71.25万股，市盈率19.59倍。申购时必须全额缴付申购资金。

主营业务

公司自成立以来一直专注于生物技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为方向，致力于研发绿色、安全、高效的饲料添加剂及饲料产品。

公司主营业务为饲料添加剂(包括微生态制剂、饲用酶制剂)、饲料及兽药的研发、生产与销售。

行业和竞争：

(一)根据 2020 年全国饲料工业发展概况统计，2020 年全国饲料工业总产值达 9，463.3 亿元， 同比增长 17.0%;总营业收入 9，072.8 亿元，同比增长 16.6%。其中，饲料产品产值 8，445.9 亿元、营业收入 8，135.1 亿元，同比分别增长 17.3%、16.9%;饲料添加剂产品总产值 932.9 亿元、营业收入 857.7 亿元，同比分别增长 11.2%、12.4%。我国饲料和饲料添加剂市场空 间广阔。 未来随着我国经济发展和居民生活水平提升，人们的食品消费结构和营养结构将日趋完 善，肉蛋奶等高营养食品占比将持续增长。微生态制剂和饲用酶制剂在饲喂过程中的覆盖率逐步提高。综上所述，对肉 类消费需求的增加带动养殖业的发展进而带动饲料和饲料添加剂行业发展，行业未来将呈现 持续稳定增长态势，发展空间广阔。

(二)公司在行业中的竞争地位 1、行业竞争格局 饲料添加剂行业市场化程度较高，较为分散，集中度较低，中大型规模的企业较少，多 数饲料添加剂企业仍专注某一领域品种。经过多年发展，行业逐步发展成熟，进入整合发展 期，行业集中度稳步提升。2、公司的市场地位 自成立以来，公司一直专注于生物应用技术研究，以促生长、提品质、代替抗生素为方 向，先后推出出提、合生源、希慕泰、活抗、全能维和霉妥等一系列微生态制剂产品;公司 基于在微生态制剂领域多年的技术积累和渠道优势，将业务逐渐拓展至饲用酶制剂领域，推出了葡萄糖氧化酶、淀粉酶、甘露聚糖酶等诸多饲用酶制剂产品，上述两类饲料添加剂产品 均具有提升动物脏器功能、免疫能力以及饲料利用率等效果，受到终端养殖客户的广泛好评， 在行业内拥有良好的品牌美誉度，并于 2020 年底获得由中国饲料工业协会评选的“二十强饲 料添加剂企业”称号。此外，公司还是饲料产业技术创新战略联盟副理事长单位、山西省饲 料工业协会副会长单位，山西省动物保健品协会副理事长单位以及山西省微生物学会常务理 事单位。

财务状况

业绩情况：2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为8，943.97万元、11，403.33万元、14，484.67万元、17，895.97万元，2018-2021年的年均复合增长率为18.93%;归母净利润分别为2，173.47万元、2，768.44万元、3，274.23万元、3，505.89万元;2018-2021年的年均复合增长率为12.70%。

结论

从公司基本面，以往业绩还行，2020年和2021年明显在持续走下铺路，利润和毛利率都在持续下滑。

从发行角度看，市盈率一般。

基本面在走下坡路，好处是估值相对便宜。

贴个机构测算的中签率数据供参考：假设本次打新参与度为4%-5%，单户冻结资金规模16万，预计中签率区间为0.356%-0.445%

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