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【中信证券：亟需解决“M2-社融”剪刀差扩大的问题】中信证券明明团队表示，7月金融数据明显走弱，从总量和结构上均反映出目前宽信用进程不畅、稳增长任务艰巨。“M2-社融”剪刀差再次扩大，实体融资需求不理想的同时，还需要警惕流动性陷阱。预计下一阶段整体以抓好政策措施落实为主，坚持不搞“大水漫灌”，结构性货币政策工具有进有退，政策性金融工具精准支持。本次公布的金融数据短期内可能会引发市场对于经济恢复节奏的担忧，利好债市表现，但是从中长期来看，仍需观察政策发力的角度和效果，把握宽信用稳增长进程的节奏对债市利率的影响。

关键词： 中信证券 有进有退