本期观点：等待契机 震荡偏强

时间：2022-11-7—2022-11-11

(资料图片仅供参考)

预警色标：红色

●市场回顾：情绪得到修复，价格探底回升；

●成本分析：原料整体回调，成本重心下移；

●供需分析：亏损倒逼减产，库存继续下降；

●宏观分析：政策效应增强，经济稳中向好。

●综合观点：本周，国内建筑钢价格震荡下跌：周初，市场预期悲观，黑色系期货大跌，现货价格一路走低；周三起，随着期螺低位反弹，市场情绪得到修复，现货价格低位回涨。总体来看，本周国内建筑钢行情呈现先抑后扬，既是对前期大跌的自救，也是对11月走出困境的期待。对于下周行情趋势，市场仍然缺少一致的预期：首先，在宏观面，各地防疫政策尚无放松的迹象，信心提振并非一日之功；其次，在供给端，亏损倒逼钢厂减产、检修增多，预计供应量环比继续减少，但资源跨区域流动会加快；另外，在需求端，南方施工处于旺季，局部需求仍有韧性，但全国市场差异化会更加明显；最后，在成本端，进口铁矿石价格下行的空间受限，焦炭开启了第二轮提降，废钢市场很难持续下跌，预计生产成本下降的速度或趋缓。综合种种因素，我们判断，疫情防控政策引导预期，资本市场的涨跌左右情绪，而供需矛盾尚未激化，基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：等待契机，震荡偏强。具体来说，钢材指数将在3950-4100元的区间运行。

一、行情回顾

1、钢材指数

本周国内建筑钢价格先扬后抑，截至11月4日，指数报在4000，较上周末下调90。（见下图）

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2、全国市场方面

根据资讯监控的数据显示，本周国内大部分区域建筑钢价格震荡下行。（见下图）

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分区域来看：

本周申城建筑钢价格先跌后涨。周初，受期螺大幅下跌影响，现货价格跟跌；随着期螺止跌反弹，市场情绪逐步好转，需求也有跟进，现货价格低位回涨。本周，部分钢厂主动减产，社会库存继续下降。鉴于近期资本市场止跌反弹，市场信心得到修复，预计下周申城建筑钢价格偏强运行。

本周北京市场价格累计下跌30-40元/吨。周初，预期悲观，贸易商慌乱抛货，主流价格大幅下挫80元/吨左右。随后，在期螺反弹影响下，市场恐慌情绪缓解，低价资源反弹20元/吨左右；周五期货再次上涨，带动现货继续上涨20-30元/吨。库存方面，本周北京建材库存微增0.5万吨至46万吨左右。考虑到终端需求预期不佳，市场信心不足，但同时钢厂挺价意愿增强，预计下周北京市场止跌见涨。

本周杭州建材市场先抑后扬，周初，市场情绪恐慌，报价大幅下跌；周二，主导钢企调价出笼，市场止跌回升；周三至周五，随着期螺震荡反弹，现货价格稳步上涨。本周杭州螺纹钢库存周环比下降4.4万吨。目前，杭州地区需求平稳，中小贸易商手中库存偏少，预计下周杭州市场偏强运行。

本周广州市场建材价格跌后回稳。具体来看，周初期螺走低，现货价格价格全面下跌，市场交投氛围冷清，主导钢厂纷纷补跌；随后期螺反弹，现货市场止跌小涨，全周跌幅收窄。本周广州市场建材库存总量55.5万吨，环比上周减少0.2万吨，比去年当期库存减少30.1万吨（同比减少30.7%，降幅环比上周增加0.4%），因近期外地资源到货量增多，整体库存去化速度放缓。目前，北方需求明显减量，外省资源集中到货，加之受疫情复发影响，供需此消彼长，预计短期内广州市场建材价格震荡运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

周初，各区域钢厂出厂价普遍下调；周二起，大部分钢厂纷纷止跌企稳；下半周，涨价钢厂逐步增多。（见下图）

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2、原材料

本周，国内各原料品种价格均有不同幅度的下调，成本重心明显下移，对现货支撑力度减弱。（见下图）

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具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先跌后涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3470元/吨，较上周六下跌40元/吨。本周初，黑色商品期货走低，成材报价下跌，钢企盈利下降，坯料采购受到抑制，钢坯被动跟跌；随后，成材报价止跌回升，坯料销售转暖，钢坯报价顺势拉高。目前，钢坯厂家亏损，下游加工企业按需采购，市场情绪有待升温，预计下周国内钢坯市场价格震荡向上。

焦炭市场：本周国内焦炭市场价格下跌，首轮提降100-110元/吨基本落实，部分钢企开始第二轮提降。近期，钢企亏损面再次扩大，企业限产、减产增多，对焦炭等原料的需求减弱，为了减轻压力，钢企对焦炭提降意愿增强。另外，随着原料煤价格大幅下跌，焦企亏损情况逐步好转，产能有所提升，供应更加宽松，部分焦企厂内库存累积，出货意愿增强。考虑到当前焦炭市场供需出现变化，焦企生产成本下降，预计下周焦炭市场第二轮提降落地，焦炭价格偏弱运行。

废钢市场：本周国内废钢价格较上周五累计下跌50-150元/吨，跌幅有所收窄。具体为：周初，钢企大幅打压收废价格100-200元/吨。随后，废钢市场恐慌情绪有所缓解，钢厂到货量下降，部分地区废钢价格回涨。其中，华东地区主导钢企收废价格下跌，带动本地市场废钢价格走低80-120元/吨，不久之后，成材价格回升，部分钢企调高废钢收购价格30-80元/吨。考虑到当前贸易商收废积极性下降，废钢供应不足，同时钢价低位反弹，市场心态好转，预计下周废钢市场继续回涨。

铁矿石市场：本周进口矿价格跌后回涨，港口方面，主要港口矿石库存13194万吨，周环比增加249万吨。需求方面，本周高炉开工率78.77%，周环比下降2.71%。随着长流程钢企盈利大幅回落，部分钢企停产检修，铁水产量延续下降，矿石采购减量；同时，近期船只抵港量数量增多，港口库存大幅上升；所以进口矿价格一度走低，但价格下跌后钢厂主动补货，随着出现小幅回涨。考虑到钢企仍有减产，港口库存上升，预计下周进口矿价格反弹空间有限。

海运市场：11月3日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收1290点，较上周同期下跌322点，跌幅20%。10月28日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1192.46点，较10月21日下调2.5%。11月3日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收790.35点；11月2日，沿海金属矿石货种运价指数报收805.46点。因需求低迷令海岬型船运价指数受挫，本周波罗的海整体干散货运价指数大幅下跌，预计下周BDI指数延续弱势，跌势放缓。

综合来看，根据本周原料价格的变化，对钢厂生产成本影响如下：

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三、需求分析

资讯跟踪的数据显示，本周，国内疫情多点散发，各地需求并未同步放大：“南强北弱”的格局没有改变。随着期螺止跌反弹，中间商入市积极性有所提升，总体需求表现良好。整体来看，本周成交表现尚可。另据钢小二平台采样数据显示，本周日均需求量环比上周小幅回升。（见下图）

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库存方面，本周沪市螺纹钢库存25.85万吨，环比下降4.19万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降23.06万吨，线材库存环比下降7.14万吨。本周国内建筑钢产量小幅下降，而局部地区需求保持韧性，社会库存延续下降。鉴于北方地区气温回落，以及亏损倒逼钢厂减产，预计后期供给仍将继续下滑，而南方地区需求仍将保持一定韧性，预计下周社会库存仍将下降。

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四、消息方面

1．31省份2022年前三季度“成绩单”均出炉

从经济总量来看，前三季度，GDP前十省份分别为广东、江苏、山东、浙江、河南、四川、福建、湖北、湖南、安徽，排名与2021年同期相比未发生变化。其中，广东前三季度GDP首次超9万亿元，跻身“9万亿俱乐部”。江苏紧随其后，超过8.8万亿元。从前三季度数据来看，广东、江苏全年GDP继续超10万亿已无悬念。

2. 经济大省加力巩固经济恢复基础

抓进度扩投资，挖潜力促消费，提信心调动市场主体积极性……经济大省近期积极部署，抢抓窗口期，冲刺四季度。重大项目建设是稳投资的主抓手，经济大省近期纷纷开工重大项目。

3. 专项债发行将突破4万亿元

根据公开数据，今年前十个月，新增专项债发行约3.97万亿元。根据一些地方发行计划，11月至少还有超600亿元新增专项债待发行，因此今年11月新增专项债发行规模将要突破4万亿元关口，这一规模创历史新高。而按照全年新增专项债约4.15万亿元限额来看，今年专项债发行接近尾声。

五、综合观点

本周，国内建筑钢价格震荡下跌：周初，市场预期悲观，黑色系期货大跌，现货价格一路走低；周三起，随着期螺低位反弹，市场情绪得到修复，现货价格低位回涨。总体来看，本周国内建筑钢行情呈现先抑后扬，既是对前期大跌的自救，也是对11月走出困境的期待。对于下周行情趋势，市场仍然缺少一致的预期：首先，在宏观面，各地防疫政策尚无放松的迹象，信心提振并非一日之功；其次，在供给端，亏损倒逼钢厂减产、检修增多，预计供应量环比继续减少，但资源跨区域流动会加快；另外，在需求端，南方施工处于旺季，局部需求仍有韧性，但全国市场差异化会更加明显；最后，在成本端，进口铁矿石价格下行的空间受限，焦炭开启了第二轮提降，废钢市场很难持续下跌，预计生产成本下降的速度或趋缓。综合种种因素，我们判断，疫情防控政策引导预期，资本市场的涨跌左右情绪，而供需矛盾尚未激化，基于此，我们对下周市场行情持偏积极评价——红色预警：等待契机，震荡偏强。具体来说，钢材指数将在3950-4100元的区间运行。[文]特邀撰稿人2022/11/4

关键词： 市场情绪 生产成本