3月份以来，钢材市场价格整体呈现出冲高回落的运行态势。上旬受宏观强预期以及需求快速复苏，供需双增下钢价迎来上涨；中旬受海外风险事件频发影响，宏观环境走弱，市场避险情绪升温，大宗商品价格明显承压，现货出现调整；下旬随着海外宏观风险消化，钢材表观需求小幅增加，钢价出现小幅反弹。

根据周期性规律，铁水产量通常在5月下旬至6月初见顶，当前日均铁水产量已升至同期高位，但时间上仍有距离。今年一季度基建资金短缺、房地产项目未见起色，“金三”没有出现爆发性的需求。进入4月份，随着专项债的资金落地、房地产新开工项目的增加、制造业回暖，“银四”需求有望超过三月份，铁水产量大概率会维持高位运行，所以，在不考虑政策限产调控的前提下，4月份成材供应整体呈现增加态势。在此期间需要关注利润驱动的强度，利润修复逻辑在供应方面的驱动权重仍将偏大，如果原料价格重心下移对钢企让利，则短期供应有望再创新高，重点关注需求的匹配程度。

4月需求预期仍有增量空间，有望通过需求弹性的释放带动供应均衡回升，利润驱动的弹性难超需求，供需差大幅走扩的难度较大，对钢价有较强的支撑。

供应方面，当前长流程钢厂尚有50-100元的利润，生产积极性较高。电炉钢厂受亏损影响已出现减产，螺纹钢产量略有回落，热卷平均利润高于螺纹，钢厂受利润和需求驱动，扩大热卷生产，热卷的产量已经连续八周增长。

需求方面，受盘面大跌及雨水天气影响，建材成交有所回落。本周一至周五全国建材日均成交量16.36万吨，环比上周下降1.2万吨。近期需求表现偏弱，产量处于相对高位，库存去化放缓，对市场情绪和投机性需求产生一定影响。

不过传闻周五下午发改委和中钢协及部门钢厂开会探讨压减粗钢事项，市场信心受此提振，钢价阶段性触底反弹，现货成交放量，需求强度和持续性尚未被证伪，预计下周钢价偏强运行。

板材需求保持强劲，本周热轧板卷表观需求329.15万吨，周环比增加7.37万吨；中厚板表观需求151.72万吨，周环比减少0.05万吨，板材整体需求比较乐观。4月份家电排产增加、新能源汽车需求增量、造船企业生产稳定、热卷海内外价差仍有优势，出口预计环比增加，板材需求强度和持续性尚未被证伪，下周表观需求预计延续回升，价格反弹力度将大于建材。

原料方面，虽然焦炭首轮提降快速落地，铁矿石价格高位回落，但是铁水短期难言见顶，钢厂对焦炭和铁矿石有刚性需求，近月原料下跌幅度有限，经过一周的回调，盘面基本已经消化焦炭提降和铁矿石价格监管的利空因素，周五盘面出现止跌反弹，原料成本支撑转强。

钢材下游房地产行业加速回暖。3月27日-4月2日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计431.89万平方米，周环比增长20.1%，续创2023年以来周成交新高。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计254.43万平方米，周环比小幅下降1.2%。4月6日，国家税务总局局长王军在新闻发布会上介绍，房地产业1-2月份销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5个百分点；3月份增速进一步提升，同比增长17.9%。

综合来看，从整个钢材供需结构、原料价格及下游消费情况来看，钢价具有反弹的动能，价格重心上移，不过反弹的高度需要持续关注供应增速和需求强度的匹配程度。下周现货可以适量补货，逢高快速出货轮库，合理控制风险。