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美联储日前宣布暂停加息并维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变。6月16日东兴证券发布研报认为，目前美联储政策考量重心仍是通胀，由于核心通胀率没有明显回落，因此年内降息概率很低，而欧洲收紧货币政策的紧迫性显著高于美国。东兴证券认为，美国核心通胀环比增速从去年12月起进入0.4%附近的平台，并未出现显著放缓，今年3至5月还出现微涨，因此短期看不到降息逻辑。东兴证券分析指出，美联储7月是否加息取决于6月核心CPI环比增速是否能跌落0.4%的平台，而非CPI同比增速是否继续回落，最早考察美联储降息是否合适的时间段为今年四季度。东兴证券认为，从历史数据来看，正常周期中政策利率不低于通胀才能起到遏制通胀的作用，即使考虑到目前宏观杠杆率远高于以往，两者也至少要接近。从这一角度来看，美联储基本完成加息进程，欧洲收紧货币政策的紧迫性显著高于美国。

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